當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)三問解析

當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)三問解析

宏觀形勢(shì)到底是好是壞？

    從十年左右中周期角度看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正在處于新一輪周期復(fù)蘇期的開端。從三年左右短周期角度看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一季度達(dá)到階段性峰值后，由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力乏力、宏觀調(diào)控和外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能放緩，下半年經(jīng)濟(jì)將處于短周期的下降階段，復(fù)蘇期經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)反復(fù)，面臨著過快下行的風(fēng)險(xiǎn)。

    就“三駕馬車”而言，節(jié)奏已經(jīng)明顯放緩的政府投資和政策密集調(diào)控下下半年可能快速下降的房地產(chǎn)開發(fā)投資，將使投資增速回落趨勢(shì)更加明顯。考慮到去年大量的新開工項(xiàng)目今年進(jìn)入密集施工期和年底中央投資可能適度加大，投資增速更可能是一種緩慢回落走勢(shì)。正是從這個(gè)角度講，下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)減少，甚至可能出現(xiàn)階段性的快速下滑，但是二次探底的可能性不大。另一方面，三季度美國企業(yè)再庫存可能結(jié)束、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及去年同期基數(shù)不斷走高，都將使下半年出口增速大幅下降。而消費(fèi)可望保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。三駕馬車對(duì)GDP的拉動(dòng)將更趨平衡、協(xié)調(diào)。

    復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定了下半年宏觀政策的“兩難”處境，及其跟隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)亦步亦趨、突出靈活性的特征。筆者認(rèn)為，現(xiàn)在宏觀面出現(xiàn)更大力度緊縮政策的可能性毫無疑問已大幅降低，現(xiàn)有緊縮政策執(zhí)行力度可能會(huì)局部、適度松動(dòng)，但是政策基調(diào)大幅轉(zhuǎn)向的可能性不大。政策松動(dòng)主要可能表現(xiàn)在，下半年信貸較上半年略顯寬松，公開市場(chǎng)凈回籠資金力度和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)頻率也可能會(huì)減小。財(cái)政政策將更加堅(jiān)定刺激政策最后完全退出的角色；如果經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，今年晚些時(shí)候中央投資力度可能會(huì)有所加大。